谈球吧·大佬持仓 恒立液压：国产液压件泵阀龙头三一鼎力都是其客户

　　证券之星研究院在之前覆盖在三一重工和浙江鼎力国内这类国产重型机械主机厂商时，发现他们的发展也离不开上游产业链内资品牌的蓬勃发展，恒立液压就是其中的佼佼者。

　　公司以油缸业务起家，利润占比超过68%，其中挖机油缸业务2019年相关业务利润占比超过45%，其下游客户包括国内外知名厂商卡特彼勒、三一重工、徐工、柳工等，非标准油缸2019年相关业务利润占比23.28%，下游厂商主要为盾构机、高空作业平台等。全球市占率30%，且据其官网谈球吧消息，国内市占率超过50%，伴随着其下游客户的市占率的提升，公司此块业务还有一定的成长空间。

　　投资公司是投资公司的未来，挖机油缸业务公司已基本做到业内顶尖水准，而公司未来的成长在于液压机泵阀这一部分。液压机的原理很简单，就是基于帕斯卡原理：不可压缩静止流体中任一点受外力产生压强增值后，此压强增值瞬时间传至静止流体各点。

　　压强Pa=F/S，，基于帕斯卡原理，在输入端对液体施加一定压强的情况下，传导过程中压强不变，在输入端受力面积和输出端受力面积为1:2的情况下，输出端理论上就可以反馈出输入端2倍的力。理论很简单，但是实际应用层面基于各种场景难度很高，在此就不一一赘述。

　　液压系统便可以视作将力放大的一个系统，其下游应用系统相当广泛，包括挖机、盾构机、高空作业平台，海工海事领域等。

　　公司积极向工业器械高端市场进发，积极向液压泵阀产品进发，国际相关巨头基本都以其为核心业务，且与油缸相比，泵阀业务

　　液压件行业本身属于技术密集型、资金壁垒、规模壁垒相对而言都较高，目前上市企业中仅恒立液压以及艾迪精密能做。

　　下游作业平台可以以高空作业平台、盾构机、海工海事为主，以高空作业平台为例，可以详见之前浙江鼎力的逻辑覆盖，我国单位建筑高空作业平台保有量与欧美相比还有

　　亿人民币，而在国内市场中，其实高端液压泵阀市场仍是外资品牌占据绝对优势，我国高端液压件市场对外依存度至少在

　　解决了国内主机厂被国外“卡脖子”的痛点，在恒立液压等内资品牌崛起之前，甚至存在国内主机厂的产量不由产能决定，而是由进口液压件数量决定的情况，国产替代需求极强

　　，且外资液压件厂商会优先满足国外需求，交货周期甚至能达到一年之长，而当前恒立液压的交货周期只有一个月左右，受其影响，国外主要竞争对手力士乐，川崎的的交货周期有所缩短，但仍有

　　恒立液压秉持的“服务型营销”的态度，其快速反应能力和本地化的服务更是外资品牌远远无法比较。

　　公司当前的生产规模和技术水平已经跻身于世界液压领域前列，在高端产品上与国际龙头还有些许差距，这恰恰也是恒立液压未来的成长空间所在。公司的油缸业务已经是全球顶尖水准，市占率未来还会随着下游主机厂商卡特彼勒、三一重工、徐工等的市占率提升而提升。液压件泵阀目前已经在放量阶段，

　　，当然这些信息已经充分反应在股价当中，未来也会随着下游厂商如高空作业平台的行业增长和国产替代而持续放量。

　　公司作为国内行业龙头，国产替代路径清晰，在国外也有布局，卡特彼勒就是恒立的战略合作伙伴。公司足够好，但是也比较贵，当然也在可以理解的范围内。时间拉长来看，可以期待恒立液压未来的发展。

　　证券之星估值分析提示恒立液压盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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